Som du måske har forventet, har de private virksomheders økonomiske situation ændret sig væsentligt i løbet af de sidste tolv år, da landet oplevede afslutningen på en boligboom; en finansiel krise, der næsten tog Wall Street ned den dybeste økonomiske nedgang siden den store depression; og fem år af et af landets svageste økonomiske inddrivelser. Men du kan blive overrasket over at lære, hvordan disse finanser er flyttet. Ændringerne er ikke alle, som man kunne have forudsagt.
$config[code] not foundLad os starte med det indlysende. Nettoresultatmarginalerne hos private virksomheder er steget støt siden slutningen af den store recession. Ved hjælp af sin proprietære database med årsregnskaber for mere end 100.000 private virksomheder med mindre end 10 millioner dollars i det årlige salg konstaterede finansielle dataudbyder Sageworks, at fortjenstmargenerne hos private virksomheder steg fra et lavt niveau på 3,2 procent i 2009 til en høj på 8,5 procent i 2014.
Selvom forbedring af fortjenstmargenerne selv ikke er overraskende, er styrken af opsvinget. Sageworks data viser, at fortjenstmargenerne hos private virksomheder med mindre end 10 millioner dollars i omsætning er langt højere end de 5-6 procent-interval, de besatte i de senere år af boligboomen og før den store recession.
Private virksomheder har reduceret deres afhængighed af gæld i de senere år. Sageworks rapporterer, at gældsværdiforholdet mellem private amerikanske virksomheder med et salg på under 10 millioner dollars var 2,8 i 2014, det laveste niveau siden før den store recession. Desuden er denne lave gældsværdi-forhold til stede på tværs af forskellige størrelsesklasser af små virksomheder, afslører Sageworks-data.
Tidspunktet for deleveraging er overraskende. Efter plateauing på eller i nærheden af 3,1 i 5 år begyndte gældskvoten for alle private virksomheder med mindre end 10 millioner dollars i salget først at falde i 2012, viser Sageworks tal. Endvidere forbliver den nuværende gældsværdiforbrug høj med historiske standarder, der overstiger niveauet i et hvilket som helst år fra 2002 til 2006, da økonomien voksede støt.
Forholdet mellem gæld og indtjening før renter, skatter, afskrivninger og afskrivninger (EBITDA) er faldet siden 2010 og er i øjeblikket 5,6, Sageworks tal indikerer. Den nedadgående tendens er til stede for virksomheder med salg under $ 1 million; dem med et salg på $ 1 million til $ 5 millioner; og dem med salg på $ 5 til $ 10 millioner. Denne tendens afspejler sandsynligvis bedre indtjening hos private virksomheder mere end reduceret låntagning hos disse virksomheder.
Private virksomheder har stadig langt mere langsigtet gæld end de gjorde i årene før den store recession. I årene med boligboomen steg forholdet mellem langfristede passiver til aktiver fra 24,2 procent i 2002 til 31,1 procent i 2006, viser Sageworks analyse. Overraskende nok fortsatte forholdet mellem langfristet gæld til aktiver at stige under finanskrisen og den store recession, der ramte 38,6 procent i 2010. Den blev derefter stabil i tre år, før den begyndte at falde i 2012 og nåede 32,5 procent i 2014.
Den mest overraskende tendens har været i retning af øget kortfristet låntagning. I 2002 omfattede kortfristet gæld en mindre end 0,05 procent af aktiverne hos private virksomheder, afslører Sageworks tal. Forholdet er steget støt de seneste 12 år, og står nu på 1,9 procent. Mens denne fraktion ikke er stor i absolutte tal, er den vedvarende opadgående tendens og konsistens på tværs af industrisektorer og erhvervsstørrelsesklasser uventet. (Forholdet mellem kortfristet og langfristet gæld er også steget drastisk - fra 0,21 procent i 2002 til 2,74 procent i 2014 - hvilket indikerer, at effekten ligger i ændringer på balancens forpligtelsesside.) Det er ikke klart, om denne tendens markerer en ændring i private virksomheders præferencer med kortere løbetidsgæld, eller om adgangen til kortfristet gæld har forbedret sig hurtigere end dets adgang til længerevarende lånoptagelse.
