Et papir udgivet sidste år af Traci Mach fra Federal Reserve Board of Governors og John Wolken, tidligere af den organisation, viser, hvor vigtigt adgangen til kredit er for små virksomheder overlevelse.
Ved hjælp af data fra Federal Reserve's Survey of Small Business Finances fandt Mach og Wolken, at virksomheder, der havde mindre adgang til kredit i 2003, var mere tilbøjelige til at gå ud af drift mellem 2004 og 2008. Desuden fandt de, at foranstaltningerne fra virksomhederne ' adgang til kredit var mere forudsigende for virksomhedens overlevelse end var attributter for virksomheden, ejeren og markedet.
$config[code] not foundDa dette papir først kom ud, troede jeg, at resultaterne var selvklare. Hvis långivere er gode til deres job, så skal de give mere kredit til bedre virksomheder, der drives af mere talentfulde stiftere. Derfor skulle virksomheder, der havde bedre adgang til kredit i 2003, have været mere tilbøjelige til at overleve i løbet af de næste fem år end andre virksomheder. Formentlig var de de bedre virksomheder.
Men efter yderligere overvejelse tror jeg, at dette papir illustrerer et vigtigt problem, som centralbankfolk, som Ben Bernanke, står overfor. Hvis den brøkdel af talentfulde småfirmaer med gode forretningsidéer er stort set det samme om det er 2008 eller 2012, så viser dette papir vigtigheden af at få den offentlige orden i retning af kredittæthed korrekt.
Når banklånsstandarderne er løsere, har den gennemsnitlige forretning mere adgang til kredit, end når banklånsstandarderne er strammere. Det betyder, at den gennemsnitlige lille virksomhed er mere tilbøjelig til at overleve i år, når små virksomheder kredit er lettere at få.
Dette punkt fremhæver et centralt spørgsmål for Fed-formanden: Skal centralbanken opmuntre långivere til at have lette eller hårde kreditstandarder? Hvis standarderne er lave, har flere virksomheder adgang til kredit og vil overleve over tid. Men hvis virksomhederne selv ikke er bedre end når standarderne er høje, betyder lave standarder, at bankerne støtter svage virksomheder med løs kredit.
Fordi vi ikke ved, hvordan stramme udlånsstandarder skal være, risikerer Fed at gøre en af to fejl i at skabe incitamenter for banker at låne penge til små virksomheder. Hvis bankerne opretholder høje lånestandarder, der er for høje, vil det få mange små virksomheder til at mislykkes, herunder nogle, der skal forblive i drift. Men hvis Fed gør det muligt for bankerne at opretholde udlånsstandarder, der er for lave, er det førende banker at holde sig i live små virksomheder, der ikke er levedygtige.
Jeg er glad for, at jeg ikke forsøger at få jobbet af Federal Reserve Bank formand.
Trækfoto via Shutterstock
2 kommentarer ▼
