Small Business Administration (SBA) annoncerede for nylig starten på Early Stage Innovation Fund, et program, der vil give 200 millioner dollars om året i egenkapitalfinansiering "I løbet af de næste fem år" til "Virksomheder i den tidlige fase der står over for vanskelige udfordringer med adgang til kapital, især dem uden de nødvendige aktiver eller pengestrømme til traditionel bankfinansiering."
$config[code] not foundRay Leach of Jump Start Amerika argumenterede for, at den nye fond vil dramatisk øge mængden af kapital til rådighed for grundlæggerne af høj potentiale virksomheder. Jeg er uenig. Programmets forventede effekt vil, når den måles i form af en trinvis stigning i ledig kapital, finansierede virksomheder eller oprettede jobs, være meget lille.
Leach siger, at det nye program vil give "Inkremental finansiering, der … er … næsten 10% af den samlede kapital investeret af risikovillige investorer i 2010 …. og 28% af alle investeringer i frø og tidlig stadium investeret sidste år. " Jeg mener, at disse tal overser de forventede virkninger af programmet af tre grunde.
Først, kræver SBA Early Stage Innovation Fund en 1: 1-kamp mellem offentlige og private sektors fonde. Men det er usandsynligt at opnå en sådan kamp. Private sektorinvestorer søger ofte for matchende penge ved at pantsætte penge, de ville have investeret i mangel af kampen.Som følge heraf øger matchende programmer ofte kun den disponible kapital med størrelsen af den stigende statsfinansiering og ikke med mængden af stigende finansiering plus den private sektors kamp. (Hvis du tror, at Leach har ret, og jeg tager fejl, hvordan private investorer vil opføre sig, så skal du fordoble tallene, jeg viser nedenfor for at vurdere virkningen af programmet.)
Sekund, Sammenligner Leach $ 1 mia. Early Stage Innovation Fund til årlige aktieinvesteringer i high potential ventures. Imidlertid begår SBA $ 1 mia. I løbet af en femårsperiode. Derfor er vi nødt til at sammenligne $ 1 mia. Fonden med den mængde kapital, der ydes af investorer over en tilsvarende tidsperiode for at estimere mængden af inkrementelle penge, som det nye program giver.
Tredje, Anser Leach ikke for engelske investorer, når han vurderer størrelsen af markedet til finansiering af høje potentielle ventures. Men engle investerer en tilsvarende mængde penge i høj potentielle virksomheder som venturekapitalister, og redegør for løveandelen af frø og startfasefinansiering.
Hvis vi inkludere de penge, der investeres af forretningsengler og sammenligner den nye finansiering til kapitalmarkedsstørrelsen i samme periode, ser vi, at mængden af yderligere egenkapital, der ydes af SBA-programmet, er meget lille. Ifølge University of New Hampshire Center for Venture Research (CVR) og National Science Foundation (NSF) satte engel investorer $ 105,4 milliarder i unge virksomheder fra 2006-2010. National Venture Capital Association (NVCA) rapporterer, at venturekapitalister investerede 124,1 mia. $ I unge virksomheder i samme tidsramme. Derfor øger SBA-programmet størrelsen på det potentielle venturekapitalmarked med 0,4 procent.
NVCA vurderer, at venturekapitals $ 6,7 mia. Gik til frø- og opstartstrin ventures i løbet af de sidste fem år, og CVR beregner at $ 40,3 mia. Engelske penge blev investeret i virksomheder på disse stadier. Selv om alle pengene fra det nye SBA-program går til frø- og opstartstrin ventures, vil størrelsen af kapitalmarkedet på det tidlige stadium for high potential ventures således stige med 2,1 procent.
Early Stage Investment Programmet vil yde finansiering til et meget lille antal virksomheder. Den gennemsnitlige venturekapitalaftale var 6,7 mio. Kr. Sidste år, og den gennemsnitlige freds- eller opstartsfase venturekapitalaftale i 2009 (det seneste år for hvilket der foreligger data) var 5,2 mio. USD, ifølge NVCA-tallene. Ved denne investeringsstørrelse vil det nye SBA-program tilføje 30 venturekapitalaftaler eller 39 seed- eller start-up-venturekapitalaftaler pr. År over hele landet. Og det er, hvis vi antager, at de nye midler ikke øger størrelsen på den gennemsnitlige aftale. Tallene er lidt bedre, hvis vi ser på engelske tilbud. I betragtning af den gennemsnitlige engelhandels størrelse på $ 337.000 rapporteret af CVR og NSF, ville vi få yderligere 593 nye engel tilbud pr. År fra det nye program.
For at give dig en følelse af størrelsen af den stigning, vi taler om, USA har 366 storstatsstatistikker (MSA) - steder som Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona og Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Hvis alle SBA-penge gik ind i engelhandler, ville det nye SBA-program tilføje midler til lidt mere end tre englænderede virksomheder hvert andet år i det gennemsnitlige storbyområde.
De direkte jobskabelseseffekter her vil også være meget små. Analyse af NSF og CVR indikerer, at hver ekstra $ 130.000, der investeres af business angels, fører til endnu et job hos en engel-støttet virksomhed. Det betyder, at det nye SBA-program skal skabe 1.538 job om året - eller omkring 4,2 job om året i den gennemsnitlige MSA. Husk på, at dette er antallet af nye job, der ville blive genereret i en økonomi, som Census Bureau estimerede skabte mere end 14 millioner nye job mellem marts 2008 og marts 2009, da økonomien var i en dyb recession.
Mens jeg er glad for at folk taler om de nye SBA-programmer, mener jeg, at diskussionen skal være mere kritisk. I stedet for blot cheerleading administration indsats, bør vi nøje undersøge den forventede virkning af de programmer, der introduceres.
3 kommentarer ▼
